3月24日，中國電信股份有限公司（下稱"中國電信"）發(fā)布了2025年年度報告，并在隨后的業(yè)績說明會上披露了2026年的資本開支計劃。財報顯示，2025年中國電信算力基礎(chǔ)設(shè)施投資達(dá)到202億元；2026年這一數(shù)字計劃提升至255億元，同比增長26%。
2025年業(yè)績：營收微增，算力投資占比超25%
財報數(shù)據(jù)顯示，2025年中國電信實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5239億元，其中服務(wù)收入4854億元，同比增長0.7%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為332億元，同比增長0.5%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為313億元，同比增長1.9%。
資本開支方面，公司全年累計完成804億元。其中，算力基礎(chǔ)設(shè)施投資202億元，占比約25.1%；網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施投資407億元，占比約50.6%；綜合信息服務(wù)和基礎(chǔ)配套投資195億元。
截至2025年底，中國電信自有智算能力達(dá)到46 EFLOPS，自有及接入的智算總規(guī)模為91 EFLOPS。AIDC（智算數(shù)據(jù)中心）高功率機(jī)架總功率同比增長超過35%。
在網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，公司5G中高頻基站超過154萬站，低頻基站超過100萬站，5G網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)及以上區(qū)域連續(xù)覆蓋。5G-A載波聚合已在300多個城市部署超過11萬站，RedCap部署超過65萬站。千兆光網(wǎng)10G PON端口超過1000萬個，城鎮(zhèn)千兆住宅覆蓋率超過97%。
2026年規(guī)劃：總資本開支下調(diào)，算力投資逆勢增長26%
在業(yè)績說明會上，中國電信董事長柯瑞文披露了2026年的資本開支計劃。2026年公司全年投資計劃為730億元，較2025年下降9.2%。
與總開支下降形成對比的是，算力基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃為255億元，同比增長26%，占總投資的比例將從2025年的25%上升至35%。
柯瑞文在業(yè)績說明會上表示："AIDC的投資將同比增長28%，AIDC不僅僅是基礎(chǔ)設(shè)施，更是中國電信收入和利潤的主要來源。"他進(jìn)一步稱，對于AIDC的投資將在現(xiàn)有規(guī)劃的前提下"不斷動態(tài)優(yōu)化"。
算力運(yùn)營重點(diǎn)遷移：以Token服務(wù)為經(jīng)營主線
從已披露的數(shù)據(jù)看，中國電信的算力投入呈現(xiàn)兩個特點(diǎn)：
一是投入占比提升。2025年算力投資占總資本開支的25.1%，2026年計劃提升至35%，提高近10個百分點(diǎn)。
二是資源向AIDC傾斜。在255億元的算力投資計劃中，AIDC相關(guān)投資同比增長28%，增速高于算力投資整體增速。公司在財報中曾提及，AIDC建設(shè)按照"兩高兩活"標(biāo)準(zhǔn)，打造高效、綠色、智能的算力底座，并已開展海外AIDC布局。
對于2026年，報告在"經(jīng)營計劃"部分提出，公司將"以Token服務(wù)為經(jīng)營主線，全面深化云改數(shù)轉(zhuǎn)智惠戰(zhàn)略落地"。在具體方向上，報告稱將"持續(xù)強(qiáng)化線上觸點(diǎn)服務(wù)能力""持續(xù)豐富品牌內(nèi)涵"，但在算力投資規(guī)模、新增算力目標(biāo)等方面未給出具體量化指標(biāo)。
雖然報告在"可能面對的風(fēng)險"部分提及，戰(zhàn)新及未來產(chǎn)業(yè)的新興業(yè)務(wù)"存在技術(shù)更迭快、政策變化頻繁、市場競爭日趨激烈的特點(diǎn)，發(fā)展存在諸多不確定因素"。但從計劃看，中國電信對算力業(yè)務(wù)發(fā)展保持了較高的信心，2026年將向算力尤其是AIDC領(lǐng)域傾斜更多的資本與資源。
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